“今天大家吃片仔癀了吗？”
11月4日上午，片仔癀（600436.SH）2026年第一次临时股东会现场，公司新任总经理施艺雄用这样一句闽南式问候开场。他说，闽南人见面习惯问一句“吃饭好”，而作为片仔癀人，或许该问一句“今天你吃片仔癀了吗”。
这是施艺雄自9月22日获聘总经理以来，第一次以总经理身份面对股东，也是他当选公司董事的日子。台下坐着从北京、上海、深圳赶来的机构投资者，也有持股十几年、年年到场的老股东。
他讲了将近四十分钟，没有寒暄太久，便把业绩问题摆上了台面。
“今年的业绩不够理想，股价也有波动。”施艺雄说，“今天我把情况讲清楚，把问题讲明白，把下一步的图纸跟大家共享。”
拆解业绩压力
三季报显示，片仔癀前三季度实现营业收入63.49亿元，同比下降14.68%；归母净利润12.88亿元，同比下降39.53%。其中第三季度单季营收17.77亿元，同比下降13.91%；归母净利润1.95亿元，同比下降71.67%。
面对这份成绩单，施艺雄没有简单归因于“行业环境”，而是拆成“四笔账”。
第一笔是投资收益的高基数。去年前三季度公司投资收益为3.64亿元，今年同期仅0.58亿元，“少了三个多亿，把利润增速拉下一大截”。他强调，这是投资收益的变化，“不是主业突然失速”。
第二笔是主动调整投放节奏。自去年9月起，公司开始论证并逐步实施调减投放方案，以缓解渠道库存压力。“投放节奏调整，收入就会受影响，但渠道更健康、价格更稳，这是主动的选择，不是被动挨打。”
第三笔是原料成本。2022年至2024年，天然牛黄价格从每公斤45万元左右一路涨至165万元的历史高位，2025年以来逐步回落。
第四笔才是消费大环境。“整体消费环境仍然承压，这是客观事实。”施艺雄说，“但我们不能把原因全推给大环境，也不能因为一个年度的数据就否定自己。”
直面经营短板
比业绩数字更受关注的，是这位新总经理的自我剖析。他把内部问题归纳为“三个不够”。
一是投放节奏不够精细。2021年前后，核心产品片仔癀市场价格一度达到1600元左右，明显高于官方零售价。为了让老百姓买得到药，公司向市场多投放了20%多的量。这个出发点是对的。
后来，市场炒作逐步平息回归正常需求，而公司从维护业绩与市值考虑，在2021年高基数上继续增加投放。但渠道的消化能力、市场的变化，没有完全跟上投放的节奏。到2025年，消费下行叠加渠道库存显现，价格出现波动。
从2025年下半年开始，公司优化发货节奏、加强价格管理、推进数字化追溯、实行合同授权名单和风险名单，线上价格与渠道库存逐步回到合理区间。
二是产品结构不够均衡。一粒片仔癀锭剂贡献了集团85.8%的利润，2026年上半年这一比例仍达87%。“这个结构说明，我们的利润还没有真正实现多点支撑。”他列出了安宫牛黄丸、参茸安神丸、藿香正气水等一批“老百姓心心念念”的产品，也提到牙膏、化妆品与保健食品，“这些产品品质一流，也受市场欢迎，但还没有真正做起来”。
三是机制活力不够充足。“作为传统中医药国企，既是上市公司又是国有控股企业，我们的决策机制效率，和行业优秀公司相比还有差距。”他说，管理链条可以更短、反应速度可以更快、激励约束可以更实，“这个问题不回避，这一个多月我们已经在动”。
“四个没有变”提振信心
针对市场上“提价空间见顶”“增长逻辑失效”等悲观声音，施艺雄的回应是“四个没有变”。
政策支持没有变。中医药振兴发展、历史经典产业高质量发展、医疗卫生强基工程等国家层面政策持续加码，“片仔癀既代表中药，也代表大健康，正落在国家重点支持的方向上”。他提到，漳州市党代会报告明确提出支持片仔癀系列品牌深耕细作。
需求基础没有变。到2035年，银发经济占GDP比重预计从6%提高到9%。
他同时给出一个来自电商的观察，今年30岁至40岁用户占比从28%升至38%，新客占比超过80%，“年轻人不是不买，而是需要一个买的理由”。“中老年人是底座，年轻人是增量，片仔癀做的不是一代人的生意，而是全生命周期的生意。”
稀缺性没有变。天然麝香实行国家配额管理，天然牛黄资源稀缺，配方工艺受国家秘密保护，加上数百年的品牌与临床口碑，“这道壁垒不是简单靠资本就能复制的”。他还提到产能的另一面，片仔癀的产能并不高，只能满足50万人使用，市场目前主要集中在华东、华南以及港澳和东南亚，“去四川出差，只有成都和绵阳有我们的国药堂，很多几百万人口的城市没有覆盖”。
基本盘没有变。“我们还赚钱，而且赚的是真金白银。”他说，虽然利润同比下降，但现金流稳健、分红照发——“十四五”时期累计分红超过60亿元，未来将继续保持稳定的分红政策。从行业横向比较，近三年公司净资产收益率约为行业均值的2.8倍，营业收入利润率约为行业均值的4倍。
但他也提醒股东，“底子好，不等于树就自然长”。“我们的根好、树干好，但枝杈还没有真正长起来，这正是下一步要做的。”
施工图：“八项工程”
演讲的第三部分，是施艺雄给出的“施工图”：继续推进八项工程，“前四项开源，后四项固本”。
前四项分别是品牌争先、产品创优、渠道拓围、产业融合。品牌方面，片仔癀今年品牌价值459.79亿元，同比增长22.4亿元，连续两年位居中华老字号第一。“过去讲品牌喜欢讲历史、讲宫廷、讲故事，今后要再往前走一步，把品质标准、临床数据、真实疗效讲成老百姓听得懂、看得见的东西。”
产品方面，思路是“把一超做强，把多强做大”：稳住锭剂与胶囊这个核心，同时要培育第二支柱。安宫牛黄丸当成第二个“拳头产品”来培养。茵胆平肝胶囊、西黄丸这些重点普药，要“一品一策”。
另外要做大消费业务，日化美妆、口腔护理、健康食品要聚焦主推产品，打造爆款大单品。
渠道方面，片仔癀过去是“南强北弱、东密西疏”，西北、华北、东北还有大片空白。下一步，公司将依托北京北方总部，以华北、东北、西北为突破口，把北方和西部市场一点点补起来。另外是加大在机场、高铁站、5A级景区布局，“百城千店”“万店连锁”继续推进，要往县域、社区下沉。通过线上渠道和海外布局，公司也都在积极推动把片仔癀卖到更多国家。
产业融合方面，公司正在尝试“五态合一”（文化、食养、医养、产品、医美）与“五店合一”（体验店、线上店、线下店、社群店、直营店）的健康生活馆模式，“但还只是尝试，要等它跑通、可验证、可持续、可盈利、可复制，才能向全国复制”。
后四项是创新驱动、制造升级、原料保障、治理提升。创新上，“用现代科学把老祖宗的经验讲清楚”，在肝病、肿瘤免疫、慢性炎症等方向拿出临床数据，“让医生敢推荐、让消费者敢用”；制造上，新产线投产后恢复一批经典品种，“不能只装片仔癀，还要装产业链”；原料上，“手中有粮，心中不慌”，牛黄与麝香的保障是重中之重。
关于治理提升，施艺雄讲了一个细节：片仔癀厂区大门开得慢，进出都要等，车停在路口也不安全，“这么小的问题，反映出我们从管理转向服务还有多远”。
他表示，为了提高效率，提升积极性，要让离市场最近的人敢拍板、敢决策，“考核看结果、收入看贡献，干部能上能下、员工能进能出”。
为了实现以上八项工程，公司计划分三步走：
短期1—2年，稳基础、调结构。控量稳价、优化库存、修复毛利和净资产收益率，把基本盘稳住。
中期3—5年，提质量、增后劲。产品矩阵、渠道网络、研发管线、智造能力全面落地，第二增长曲线成型。
长期，强品牌、走出去。从“中国中药名片”，走向“世界级大健康品牌”。
施艺雄在演讲尾声表示，片仔癀历经近五百年周期风雨，历史不是护身符，每一代人都肩负时代责任，“我们这一代人不单要守着品牌，还要把它擦得更亮”。公司不追求一时之快，更追求根基扎深、行稳致远，恳请股东给予管理层时间，共同见证企业发展，“道阻且长，行则将至，厚积之下，必有薄发”。
施艺雄现年52岁，1974年11月出生。他的履历几乎全部在漳州本地，1996年12月参加工作，一开始在乡镇，2016年5月转入市属国企，历任漳州投资集团有限公司党委副书记、总经济师；2022年4月至2024年12月，任漳州金盾城市服务集团有限公司党委书记、董事长。
2024年12月，他调任片仔癀党委委员，2025年1月起任副总经理，他在演讲中的自述：“我在片仔癀工作也快两年，之前是公司副总，这两年基本上把家里存在的问题摸得差不多了。”
2026年9月22日，片仔癀董事会聘任施艺雄为总经理，11月4日的临时股东会上，他当选公司董事。
恒汇证券app提示：文章来自网络，不代表本站观点。
![扬帆优配 [华创交运|低空经济周报(第68期)]沃飞长空科创板上市辅导已备案, 头部eVTOL企业正加速获市场认可](/uploads/allimg/260407/0713214001055A.jpg)